中信建投：坚定看好国产燃机出海

中信建投研报表示，坚定看好国产燃机出海。需求端：西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气，公司将未来几年燃机行业年均需求上修至约110—120GW（原90—100GW），明确表示目前没有看到需求放缓。供给端：公司表示当前业内企业扩产行为非常理性，工业型燃气轮机的扩产并不能改变市场的供需失衡，中长期维度来看，当容量、效率和全生命周期成本比短期可获得性更重要时，工业性燃气轮机无法替代大型燃机。此外，公司明确指出在数据中心与超大规模云厂商项目中短交期为稀缺资源，短交期能获得更高的溢价。中信建投认为：回调不改燃机中期紧张平衡。短期市场可能交易订单节奏和海外供给扩张，但产业层面真正稀缺的仍是2028年—2030年的燃机产能和交付能力。且国产燃机本身就是短交期产能补充，对国内燃机链来说，海外进入业绩期有望步入上行空间，展现持续接单能力的公司有望脱颖而出。

中信建投：特斯拉人形机器人迈向量产，西门子上修燃气轮机需求预测

（1）人形机器人：人形机器人边际催化不断，特斯拉人形机器人迈向量产，看好板块持续性。（2）AIDC发电设备：行业仍处供需失衡，坚定看好国产燃机出海。（3）工程机械：预计6月挖机内外销维持增长，低位坚定布局。（4）半导体设备：全球半导体设备进入大周期，关注涨价+出海。（5）锂电设备：第二增长曲线赋能，锂电装备迈入成长新阶段。

人形机器人：人形机器人边际催化不断，看好板块持续性。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，产业发展趋势明确。头部厂商积极推进人形机器人在工业、商业等场景下的应用；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大，2026年有望成为人形机器人垂类应用大年。龙头量产有序推进，且供应链量产量纲指引逐步清晰，其放量节奏得以验证。后续V3产品发布、量产应用值得密切关注。此外国产机器人公司新品发布、IPO推进、应用落地持续为板块行情带来催化，看好板块行情表现，建议聚焦优质环节。

AIDC发电设备：坚定看好国产燃机出海。需求端：西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气，公司将未来几年燃机行业年均需求上修至约110-120GW（原90-100GW)，明确表示目前没有看到需求放缓。供给端：公司表示当前业内企业扩产行为非常理性，工业型燃气轮机的扩产并不能改变市场的供需失衡，中长期维度来看，当容量、效率和全生命周期成本比短期可获得性更重要时，工业性燃气轮机无法替代大型燃机。此外，公司明确指出在数据中心与超大规模云厂商项目中短交期为稀缺资源，短交期能获得更高的溢价。我们认为：回调不改燃机中期紧张平衡。短期市场可能交易订单节奏和海外供给扩张，但产业层面真正稀缺的仍是2028-2030年的燃机产能和交付能力。且国产燃机本身就是短交期产能补充，对国内燃机链来说，海外进入业绩期有望步入上行空间，展现持续接单能力的公司有望脱颖而出。

工程机械:预计6月挖机内外销维持增长，低位坚定布局。 2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台，同比增长38.6%；出口13166台，同比增长34.2%。国内、外增速提速，今年挖机内销呈现较为明显的旺季后移，因为今年春节相比去年较晚，国内挖机自3月以来恢复较高的同比正增长，预计后续将继续维持增长。出口维持较强表现，并未受国际形势、关税变化、降息等扰动，中国工程机械高增态势依旧维持。国内格局改善，头部企业开始涨价。5月1日起，三一、徐工、柳工、山推等公司宣布对挖机进行约5%的涨价，三一、徐工对起重机产品也进行涨价，反映年初以来的行业价格战趋缓，转向良性发展。

半导体设备：全球景气周期持续确认，关注涨价+出海。SEMI上修全年预期、海力士2034年产能翻三倍，全球半导体景气周期持续确立。SEMI于6月11日发布报告，将2026年全球前段半导体设备市场规模增速预期从此前的16.5%大幅上调至23.5%，达1522亿美元。Q1全球半导体设备出货额达365.5亿美元，同比+14%，创下历史单季度新高。本月初公布SK海力士五年产能翻倍的计划后，SK集团会长崔泰源近日受访时进一步透露，如果所有建设计划按预期推进，那海力士的产能到2034年将是当前的三倍。零部件环节是本轮行情弹性最大的方向。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。零部件企业规模较小、固定成本占比高，涨价直接转化为利润；同时产线扩产周期长达12-18个月，供给弹性最差。重视阀门管路、陶瓷件、射频电源、GAS BOX等海外供应商交期延长带来的国产替代诉求与涨价逻辑。

锂电设备：第二增长曲线赋能，锂电装备迈入成长新阶段。为对冲周期波动，锂电装备企业通过平台化、多元化转型打造第二增长曲线且成效显现，该转型具备双重价值：经营端平滑主业业绩波动，改善现金流与收入质量；估值端推动企业由“周期类锂电设备商”重估为“平台型高端装备商”，实现估值中枢上移。目前行业第二增长曲线分为三大方向：一是基于自动化、精密控制等通用技术，将成套解决方案外拓至光伏、3C、半导体、智能物流等非锂电领域；二是依托技术与成本优势出海，通过配套国内客户出海、服务海外电池厂商、搭建本地化服务体系获取海外增量；三是前瞻布局钠电池、固态电池、干法电极、等静压、复合集流体等新工艺配套设备，卡位技术迭代红利。锂电设备行业正迎来周期复苏+成长扩容双重红利，技术平台化能力已验证、叠加新技术布局期权的锂电装备企业，具备穿越周期、享受行业扩容的长期成长与配置价值。

（1）国内宏观经济波动的风险：机械是典型的中游资本品行业，承上启下，与宏观经济波动密切相关，如果国内宏观政策出现重大转向，势必会影响机械行业总体需求。

（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不可能一帆风顺，未来的征程势必会出现各种各样的摩擦，是阶段性的小插曲还是新趋势形成，需要审慎判断。