在美联储主席凯文·沃什旨在减少央行对金融市场影响力的举措中，减少议息会议次数似乎也正成为其中的关键一环。而随着本周更多美联储官员出面回应了这一上周末爆出的市场传闻，不少华尔街人士认为，此举可能会给市场带来更大的波动性。
自今年五月掌舵美联储以来，沃什推出了一系列改革举措，颠覆了美联储数十年来形成的沟通文化——在以往的传统中，决策者往往对货币政策的前瞻走向保持着极高的透明度，甚至在某些人看来达到了“过度透明”的地步。
截至目前，沃什已大幅削减了所谓的“前瞻性指引”(即央行暗示未来利率路径的方式)，显著精简了利率决议声明的篇幅，并在其主持的两场例行新闻发布会上，面对记者提问时给出了晦涩且常带回避性质的答复。
而如今，关于减少联邦公开市场委员会(FOMC)每年固定八次例会这一惯例的讨论，也正浮出水面——据一位美联储内部人士上周末透露，该设想目前主要仍停留在假想探讨阶段。
但若这一举措最终落地，无疑将进一步压缩沃什时代美联储的信息输出量，并给股票和债券市场带来极大的不确定性。“这必然会推高市场波动性，”DWS Group美洲区固定收益业务主管George Catrambone指出，“透明度的缺失迫使市场参与者不得不加大对冲力度，同时也要去适应更宽泛、更分散的预期结果。”
多位美联储官员回应传闻
数十年来，美联储曾采用过多种不同的会议机制。
直到20世纪80年代初，美联储几乎每个月都召开一次会议，随后在前主席保罗·沃尔克的领导下改为每年八次。此外，美联储也可随时召开会议，但鉴于此类举措会被视为紧急情况，其对市场的影响可能相当显著。
明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利周三表示，他支持美联储重新审视会议日程。
“我认为8次、10次或6次并没有什么‘神奇数字’。你知道，如果发生突发事件，我们总是可以召开紧急会议，但这属于重大事件，”他指出，“当FOMC召开紧急会议时，这确实会发出一个信号，表明我们对某些事情感到担忧。因此，你知道，我持开放态度，对此没有强烈的看法。”
费城联储主席保尔森周二也表达了类似观点。她表示：“就此展开深入讨论是件好事。”其他多位美联储观察人士也持相似立场，认为适度减少年内的开会次数，对市场而言未必是一场灾难。
“八次会议绝非什么固定不变的铁律，”美联储前货币事务主管、现任耶鲁大学教授Bill English表示。他曾在沃什首次任职美联储期间与其共事过。“频繁开会必然伴随着很高的沟通成本；但另一方面，你也不希望会议太稀少，以至于政策调整滞后于实际形势。”
English透露，他曾建议将例会缩减至每年六次，但前提是每次会议都必须附带一场新闻发布会，并同步更新美联储的经济预测摘要。综合来看，他依然认为八次是“最接近合理的频次”，相比之下，他更为担忧的是沃什这一策略的深层导向。
“我个人非常反对这种大幅削减对外沟通的做法，”他说道，“向公众更清晰地解释决策背后的动机，有助于社会各界去理解和预判政策逻辑。这不仅能让货币政策的实施事半功倍，同时也是美联储履行公众问责职责的应有之义。”
市场表面平静背后恐酝酿波澜
迄今为止，市场要么选择给予沃什足够的信任与宽容，要么只是将注意力完全锚定在复杂的地缘政治局势上，因而尚未对美联储内部的这股变革风浪做出剧烈反应。
然而，部分投资者依然警惕地认为沃什的这套策略隐藏着巨大风险。
TS Lombard全球宏观经济主管Dario Perkins在一份研报中警告称：“最核心的影响就是波动性的激增。”他将沃什这一举措可能引发的后果归结为“一种长期的市场持续重新定价机制”。
“投资者必须被迫去适应那些事前完全无法预知结果的FOMC决议会议，”他补充道，“当然，这也将催生出全新的交易机会。毋庸置疑，这很可能正是沃什一直以来所期望的。”
金融市场对这位新主席对待前瞻性指引态度的担忧由来已久，而美联储反应函数(即明确触发加息或降息的具体经济指标条件)的模糊化，进一步加剧了这种焦虑情绪。此外，沃什曾多次公开批评用于展示官员个人利率预期的“点阵图”，并在今年6月份FOMC更新利率点阵图预测时，直接拒绝提交自己的预测点位。
如果未来通过将开会频次进一步削减至每年四次或六次来扩大这种信息真空，势必引发更深层次的风险：数十年来习惯于捕捉美联储微妙暗示的市场，届时将不得不完全凭空去猜度货币政策的脉搏。
“显然，如果只是点阵图或前瞻指引发生调整，那还不至于天塌下来，”Nationwide首席市场策略师Mark Hackett分析道，“但一旦开始削减会议频次，这就上升到了全新的风险维度，极有可能被市场解读为一种破坏性信号。”
Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar指出，一个潜在的恶果是长期国债收益率的攀升速度将显著快于短期利率，即引发市场所说的“熊陡化”。这背后的逻辑在于，固定收益投资者会认为美联储强制将短期利率维持低位，从而诱发长期的通胀预期飙升。
“债券持有人可不是需要人牵着手的孩子，”Sri-Kumar表示，“他们现在的心声是：‘请不要再通过制造更多的不确定性来横加干扰了’。”
事实上，倘若投资者对政府债券的信心进一步恶化，美国财政部长贝森特的日子将愈发艰难——毕竟当下的债务利息开支在政府财政总支出中已高居第二，仅次于社会保障支出。据美国财政部官方估计，今年仅用于支付债务利息的开支就将高达1.3万亿美元。
