中金公司研报表示，随着个人Agent与世界模型发布，及苹果、Meta和OpenAI等全球科技龙头硬件产品陆续落地，我们看好AI端侧硬件作为交互入口或迎价值重估，2H26-2027有望开启新一轮硬件创新浪潮。
中金：卡位交互入口，Agent时代硬件迎创新机遇
随着个人Agent与世界模型发布，及苹果、Meta和OpenAI等全球科技龙头硬件产品陆续落地，我们看好AI端侧硬件作为交互入口或迎价值重估，2H26-2027有望开启新一轮硬件创新浪潮。
个人Agent及世界模型密集发布，交互入口迎来价值重估。近期 OpenAI、Meta、Anthropic 相继推出个人Agent，具备长期记忆、跨App调用等特点。谷歌发布世界模型Genie 4可根据自然语言生成3D内容，我们认为有望降低3D内容制作成本。我们看好苹果、三星凭借终端存量设备、系统权限与自研芯片，在入口卡位上具备先发优势，Meta、OpenAI、谷歌等大模型厂商则以眼镜、便携设备等新硬件切入，硬件形态创新或成为竞争方向。
苹果开启2H26-2027新一轮创新浪潮，折叠屏与3D打印/3D玻璃值得关注。苹果近期新品发布节奏明显加速，覆盖iPhone、iPad及Macbook等硬件产品，其中iPhone Duo为苹果手机重要形态创新，我们认为在铰链、UTG等环节ASP迎明显提升。我们预计苹果2027年有望发布iPhone 18普通款、iPhone 20周年P系列及首款AI眼镜等新品，其中20周年新机前后盖板或采用3D玻璃，中框或为钛合金材料搭配3D打印+CNC复合工艺。我们看好3D打印工艺与3D玻璃外观有望成为苹果硬件创新趋势。
新终端百花齐放，核心零部件升级需求具有共性。1）ARVR：Meta与Pico新品均采用硅基OLED，优化显示效果，我们看好国产供应链有望推动降本及渗透率提升。AI眼镜，Rokid Color全彩光波导眼镜售价下探至4,999 元，我们看好显示方案有望成为下一代AI眼镜升级方向。2）新终端：展望未来，我们认为随着大模型厂商推出个人Agent全新硬件，未来两年终端形态百花齐放，声学、光学、微显示、SoC、电池、结构件与组装等核心环节具有升级共性，供应链有望持续受益ASP提升与出货量增长。
个人Agent及世界模型落地不及预期；新终端出货量不及预期；新品发布或产品创新延期；存储等上游环节价格继续大幅上升。
