“国产GPU四小龙”最后一块拼图即将补齐。
发行价142.18元/股、募资61.19亿元、上市市值约611.87亿元，燧原科技今日将开启科创板申购。叠加国产算力赛道的高热度与同赛道“玩家”上市后的赚钱效应，又一场打新盛宴或近在眼前。
年内第三只百元股开启申购
9月2日，燧原科技将正式开启网上网下申购，股票代码688801，网上申购代码787801。
公司本次发行价为142.18元/股，在年内新股中仅次于频准激光（186.88元/股）和宇树科技（150.80元/股），为年内第三高，中一签（500股）需缴款7.11万元。
从发行规模看，燧原科技此次发行数量约4303.52万股，约占发行后总股本的10%，预计募集资金总额约61.19亿元，扣除发行费用后净额约58.10亿元，在年内上市新股中，排名第五，略低于宇树科技的59.17亿元。
发行估值低于同赛道可比公司
值得一提的是，燧原科技的发行估值在国产GPU阵营中处于相对低位。以2025年营业收入9.90亿元计算，公司发行后市销率约61.80倍，明显低于同赛道可比公司——寒武纪101.30倍、摩尔线程166.68倍、沐曦股份164.24倍、壁仞科技85.03倍。
公开资料显示，燧原科技成立于2018年，由前AMD高管赵立东、张亚林等人创立，是“国产GPU四小龙”之一。公司专注云端AI芯片研发，采用DSA架构，自研了全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，8年来已自研迭代四代架构、5款云端AI芯片。
业绩方面，2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿、7.22亿和9.90亿元，三年复合增长率达81.32%。尽管公司目前尚未实现盈利，但亏损已持续收窄。
在9月1日举行的网上投资者交流会上，燧原科技董事长赵立东透露，上半年公司营收达11.2亿元，超过去年全年；基于已签订在手订单与产品交付节奏，预计前三季度营收同比增长325.78%至455.36%，并预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。
燧原科技将成又一“大肉签”？
作为“国产GPU四小龙”中已率先登陆科创板的两家，摩尔线程和沐曦股份的上市首日表现，为燧原科技提供了最直接的参照。
去年12月5日，摩尔线程科创板上市，开盘涨幅达468.78%，投资者中一签可赚约26.79万元；12月17日，沐曦股份“接棒”，上市首日开盘涨568.83%，报700元/股，单签浮盈约29.77万元。
如果燧原科技开盘涨幅达到376.80%，可超越摩尔线程的单签浮盈；若开盘涨幅达418.73%，便可超越沐曦股份的29.77万元单签浮盈。
若将关注点聚焦于年内上市的新股，东方财富Choice数据显示，2026年以来，沪深两市共迎来51只新股，上市首日开盘涨幅在63.04%至1193.31%之间。
其中，宇树科技以47.46万元的单签浮盈稳居榜首，公司8月19日上市，开盘大涨629.44%，报1100元/股；频准激光以45.66万元紧随其后，公司首日开盘涨幅为488.61%，同样报1100元/股；联讯仪器以32.75万元位列第三，开盘涨幅达800%。
若参照年内新股剔除极值后的平均开盘涨幅306.79%计算，即燧原科技开盘价达578.37元/股，单签浮盈可达约21.81万元。
从行业角度看，半导体板块年内共有8只新股上市，包括臻宝科技、超纯应材、恒运昌、托伦斯、展芯股份、盛合晶微、长鑫科技和惠科股份，上述8股的上市首日平均开盘涨幅约496.84%。若燧原科技首日开盘能实现这一平均涨幅，投资者单签浮盈将达35.32万元。
倘若想登顶年内最赚钱新股、超越宇树科技的47.46万元单签浮盈，燧原科技首日开盘涨幅需达到667.61%，即开盘价达1091.39元/股。
当然，国产算力的资本故事才翻开新页，“四小龙”最后一位得打新表现究竟如何，市场很快会给出答案。
