中信证券研报称，银行业2026年半年报显示，息差表现乐观，资产质量稳定，营收整体乐观但存在分化，盈利增速延续修复格局；同时，部分银行提升分红率提振股东回报，利好长线投资者配置。资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。
银行｜如何理解银行经营景气的变化？—2026年中报综述
银行业2026年中报显示，息差表现乐观，资产质量稳定，营收整体乐观但存在分化，盈利增速延续修复格局；同时，部分银行提升分红率提振股东回报，利好长线投资者配置。资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。
▍业绩概览：板块稳定与个体分化。
1）行业概况：收入增速高位，盈利增速平稳。2026H上市银行营业收入、归母净利润分别同比+7.4%/+3.0%（一季度增速为7.6%/3.0%），外部宏观环境与利率环境的总体平稳，为银行稳定经营创造条件。
2）盈利要素：利息净收入支撑增强，减值及税负边际约束。收入端，上半年利息净收入、非息收入分别同比+8.4%/+5.2%，其中二季度利息净收入增速升至9.5%，成为重要支撑要素；成本端，资产减值损失、所得税费用分别同比+17.9%/+18.5%，对利润增长带来一定边际约束。
3）银行个体：改善仍具广度，盈利分化扩大。42家银行中，营业收入和归母净利润正增长的均为36家，归母净利润增速区间为[-24.0%,18.1%]。大银行经营景气度再上台阶，部分区域银行维持较高增长，股份行则受减值压力影响更为明显。
▍资产负债：存贷扩张放缓，投资和主动负债补位。
1）资产端：扩张放缓，投资占优。2026Q2，42家上市银行总资产季度环比+1.0%，较一季度（+3.7%）和上年同期（+2.3%）明显回落。结构来看，投资资产成为主要增量来源，贷款增量占比回落，同业资产明显压降。贷款方面，2026年上半年末对公贷款占比延续提升，零售贷款占比延续下降，其中对公贷款中，政务类、制造业、批发和零售业贷款提升比例较多；零售贷款中，按揭和信用卡贷款占比明显下降；投资资产方面，投资资产占总资产比例延续上升，上市银行2026年上半年主要增配AC资产。
2）负债端：存款增长放缓，主动负债补位。2026Q2，42家上市银行总负债季度环比+1.0%，较一季度（+3.9%）明显回落，与资产端增速（+1.0%）基本匹配。结构来看，存款增长明显放缓，债券和同业负债贡献主要增量。存款方面，2026年上半年末对公存款占比小幅提升，零售存款占比基本持平，定期化趋势延续。
▍息差：边际企稳。
1）2026年二季度行业净息差企稳回升。从国家金融监督管理总局口径数据来看，2Q26商业银行净息差1.41%，较1Q26回升1bp，为2021年以来首次单季环比回升。
2）因素分析：资产收益率降幅收窄，负债成本率持续下降。资产端，2Q26单季生息资产收益率为2.63%，较1Q26（2.69%）下行6bps，降幅较2025年同期（-14bps）明显收窄，2026年初贷款重定价幅度小于上年同期，同时增量资产定价下行明显放缓；负债端，2Q26单季计息负债成本率为1.33%，较1Q26（1.39%）下行7bps，主要受益于存款挂牌利率调降效果持续体现和银行负债成本管控。
3）各家对比：上半年息差基本企稳，同比降幅大幅收窄。2026年上半年，上市银行平均净息差（算术平均）为1.52%，较2025年全年息差下行0.1bps，19家银行同比回升、1家持平、22家下降，同比降幅较2025年同期的8bps大幅收窄。
▍非息：正向贡献业绩。
1）上半年非息收入延续正增长。42家上市银行2026H非息收入同比+5.2%（一季度同比+8.6%），大银行、股份行分别同比+10.3% /+0.2%，城商行、农商行分别同比-7.2%/-12.0%，正增长银行为20家。
2）中收增长总体平稳。上半年手续费及佣金净收入同比+1.1%（一季度同比+5.8%），其中26家银行实现正增长，主要是财富代销及资管业务带来支撑，部分大行由于上年同期理财回表因素垫高基数而读数走弱。
3）其他非息仍是主要增量，季间波动有所加大。上半年上市银行其他非息收入同比+8.9%（一季度同比+11.8%），其中投资收益同比-2.8%，公允价值变动收益由上年同期约19亿元增至697亿元。相比而言，大型银行得益于AC高占比和高浮盈，投资收益确认节奏更为从容。
▍资产质量：计提强化，质量平稳。
1）账面指标：账面不良平稳延续，广义质量分化波动。2Q26末上市银行加权平均不良贷款率1.22%，其中对公贷款质量整体稳中向好、零售信贷质量仍有承压；广义视角看，2026年上半年末关注和逾期率环比分别+1/-2bps，42家中分别有18/16家回升，银行间广义质量延续分化。
2）信用成本：计提发力，总体抬升。1H26上市银行信用成本0.85%，同比增长8bp，2Q26受益于营收增长、资产减值损失同比显著提增17.90%，带动行业广义信用成本（季度年化）同比提升3bps至0.50%。
3）抵补能力：计提强化审慎，安全垫延续夯实。上市银行2Q26加权平均拨备覆盖率维持233%，环比基本持平，稳定在较高的安全垫范围内。营收增长下，各家银行尤其大行风险抵补能力增厚。
▍风险因素：
宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；区域经济发展不及预期；各公司发展计划执行不及预期；监管与行业政策的不利变化。
▍投资策略：
经营景气稳定，绝对收益可期。银行2026年中报显示，息差表现乐观，资产质量稳定，营收整体乐观但存在分化，盈利增速延续修复格局；同时，部分银行提升分红率提振股东回报，利好长线投资者配置。资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。
