中信建投研报表示，本周（8月31日至9月4日）A股日均成交额维持约1.97万亿元的较高水平，虽环比略有回落但仍处于历史活跃区间；两融余额高达2.66万亿元且处于历史高位，杠杆资金风险偏好仍在修复通道，为市场提供充足流动性支撑。估值方面，证券Ⅱ板块PB约1.33倍，位于近一年47%、近三年57%分位，处于合理中枢，下行空间有限。政策层面，公募基金费率改革收官、业绩基准指引落地，行业从“规模导向”转向“回报导向”；IPO与再融资聚焦半导体、人工智能、新能源等新质生产力赛道，资本市场服务实体经济功能持续强化。个股建议沿三条主线布局：一是科技项目储备丰厚、大投行业务具备差异化竞争力的券商；二是大财富业务市占率与收入弹性领先的券商及金融科技标的；三是国际化提速驱动ROE中枢上行的头部券商。
业绩高增估值仍处低位，非银金融配置价值凸显
证券：当前证券板块具备较好配置价值，建议积极关注。本周（8月31日至9月4日）A股日均成交额维持约1.97万亿元的较高水平，虽环比略有回落但仍处于历史活跃区间；两融余额高达2.66万亿元且处于历史高位，杠杆资金风险偏好仍在修复通道，为市场提供充足流动性支撑。估值方面，证券Ⅱ板块PB约1.33倍，位于近一年47%、近三年57%分位，处于合理中枢，下行空间有限。政策层面，公募基金费率改革收官、业绩基准指引落地，行业从“规模导向”转向“回报导向”；IPO与再融资聚焦半导体、人工智能、新能源等新质生产力赛道，资本市场服务实体经济功能持续强化。个股建议沿三条主线布局：一是科技项目储备丰厚、大投行业务具备差异化竞争力的券商；二是大财富业务市占率与收入弹性领先的券商及金融科技标的；三是国际化提速驱动ROE中枢上行的头部券商。
保险：头部险企市场份额提升逻辑有望进一步强化，看好基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。2026年9月4日，国家金融监督管理总局就《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》（以下简称修订草案）公开征求意见。我们认为，修订草案所强调的穿透式股东监管、资产负债管理法定化、风险处置和市场退出机制完善，有望推动行业竞争格局优化，头部机构依靠优负债成本、强渠道、强投资、强合规有望稳步提升市占率。居民储蓄险旺盛需求+行业“反内卷”政策利好+渠道端发力拓增量+分红险转型优质量四重利好共振，上市险企长期基本面向好趋势明确。
风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。
