中信证券研报称，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，金融业中长期发展框架明确，在服务好实体的背景下，为金融强国建设奠定基础。对于商业银行而言，基本面视角，展望今年3季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间8-9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续。
银行｜金融提质，板块回报可持续
《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，金融业中长期发展框架明确，在服务好实体的背景下，为金融强国建设奠定基础。对于商业银行而言，基本面视角，展望今年3季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间8-9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续。
▍事项：
9月10日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。总体目标是到2030年，形成中国特色现代金融体系的总体框架，金融调控政策协同有效，金融体系结构合理优化，金融监管严密有力，金融风险防控精准高效，金融支持经济社会发展质效不断提升，金融法治体系完备齐全，金融高水平开放稳步扩大，金融业国际影响力和竞争力持续提高。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系，为金融强国建设奠定坚实基础。
▍金融“十五五”规划：服务实体，建设金融强国。规划由中央金融办会同各金融单位制定，是“十五五”时期金融工作的总体方略。
我们认为，可重点关注如下方向：（1）金融宗旨：服务实体。《规划》明确精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节，促进新旧动能转换，增强金融服务实体经济质效；
（2）货币政策：淡化数量目标、注重利率调控。“逐步淡化数量型中介目标，更加注重发挥利率调控的作用”，“持续健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度”，畅通政策利率向市场利率传导；
（3）金融监管：防风险强监管促发展主线明确。稳妥有序推动地方中小金融机构风险处置，健全全流程防控机制，做到对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。
拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，扩大宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，强化宏观审慎监测评估机制。
▍银行影响：高质量发展进行时。
（1）银行业集中度有望提升。金融局领导明确，对于抗风险能力较弱的机构，研究通过多种方式整合资源、增强实力，实现风险的前瞻性化解，预计头部银行业机构将承担更多服务实体和防风险职责；
（2）银行业由规模驱动转向质量效益。在重点服务好实体五篇大文章背景下，商业银行有望加大资产负债表结构转型力度，信贷规模减量提质，助力夯实资产质量。
（3）银行股配置吸引力提升。在长线资金入市背景下，高股息板块配置需求具备持续性。
▍板块行情：A股银行跑赢指数，区域行领涨；H股内银显著抗跌。
1）A股方面，本周中信银行指数上涨0.17%，同期上证指数/深证成指/沪深300/上证50/万得全A指数分别-1.07%/-0.34%/-0.83%/-1.90%/-1.06%，资金向业绩确定性与低波红利集中。
2）H股方面，美联储加息预期升温叠加油价冲击，恒生指数下跌3.30%，恒生中国内银指数下跌1.22%、跑赢恒指2.08ppts，较大盘显著抗跌。南向资金上周净买入172亿元、连续5日净流入，较前一周63亿元明显放量。
▍风险因素：
宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；各公司战略推进不及预期等。
▍投资策略：金融提质增回报，板块配置价值夯实。
《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，金融业中长期发展框架明确，在服务好实体的背景下，为金融强国建设奠定基础。基本面视角，展望今年3季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间8-9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续。个股方面，推荐组合为商业模型优秀，权益回报乐观；低估值大行估值修复；步入稳定增长周期；稳健品种空间乐观。
