中信建投证券：宇树IPO定价超出预期有望带动本体厂商估值重塑

中信建投证券研报认为，宇树科技IPO定价150.80元/股，对应发行市值约610亿元，超出此前预期，有望带动本体厂商估值重塑。国产链厂商积极推动“大脑”“小脑”“本体”等多维度能力建设，积极探索在工业、商业等多场景落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，产业发展趋势明确。后续Optimus V3发布及量产进展、国产机器人新品发布、机器人公司IPO推进、应用落地将持续为板块行情带来催化，建议聚焦优质环节。

中信建投：宇树IPO定价超出预期利好机器人板块，半导体设备关注去日化与出海

1）人形机器人：宇树IPO定价超出预期，有望带动本体厂商估值重塑；预计板块后续催化不断，建议聚焦优质环节。（2）AIDC发电设备：三巨头财报落地，再次印证燃机行业高景气。（3）工程机械：7月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善。（4）半导体设备：全球半导体设备进入大周期，关注去日化+出海。（5）锂电设备：锂电排产连续创新高，固态电池迈入装车新阶段。

人形机器人：宇树IPO定价超出预期，有望带动本体厂商估值重塑。宇树IPO定价150.80元/股，对应发行市值约610亿元，超出此前预期，有望带动本体厂商估值重塑。国产链厂商积极推动“大脑”、“小脑”、“本体”等多维度能力建设，积极探索在工业、商业等多场景落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大。物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，产业发展趋势明确。后续Optimus V3发布及量产进展、国产机器人新品发布、机器人公司IPO推进、应用落地将持续为板块行情带来催化，建议聚焦优质环节。

AIDC发电设备：三巨头财报落地，再次印证燃机行业高景气。SE、MHI、GEV二季度分别新签约15GW、约4GW、12.1GW燃机订单，同环比均实现较快增长，三家订单持续攀升。其中，SE大型燃机正式及预留订单合计约95GW，MHI在手订单增至80台/35GW，GEV燃机订单合计由100GW增至116GW。供给端三家均加快扩产，SE计划FY28将大型燃机产能由35台提升至50台以上，MHI目标FY30重型燃机产能较FY24翻番，GEV计划2030年产能提升至30GW。同时，三家燃机相关板块利润率均明显提升，供需紧张正加速向价格及盈利兑现。我们的观点：三巨头Q2订单、收入、利润率、产能、指引同步高增并集体上修，在手订单规模为未来交付提供极强可见度，全球燃机高景气延续。国产燃机凭借交付能力及高性价比加快出海，坚定看好国产燃机出海。

工程机械:7月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善。 2026年7月销售各类挖掘机19521台，同比增长13.9%。其中：国内销量7608台（含电动挖掘机41台），同比增长4.13%；出口11913台（含电动挖掘机62台），同比增长21.2%。总体来看，内外销依旧维持正增长，其中出口依旧维持20%以上高增速，内销增速出现较多降速，结构上小挖增速降低，且受到去年Q3内销基数相对较高影响，总体仍维持较好趋势，看好内外需继续共振向上。今年挖机内销呈现较为明显的旺季后移，因为今年春节相比去年较晚，国内挖机自3月以来恢复较高的同比正增长，预计后续将继续维持增长。出口维持较强表现，并未受国际形势、关税变化、加息预期等扰动，中国工程机械高增态势依旧维持。国内格局改善，头部企业开始涨价。三一、徐工、柳工、山推等公司宣布对挖机、起重机等产品进行涨价，反映年初以来的行业价格战趋缓，行业转向良性发展。

半导体设备：全球景气周期持续确认，关注出海进程。SEMI更新预测、预计半导体设备未来3年持续增长。SEMI预计2026年全球半导体制造设备销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比+23.2%。增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元，实现连续五年增长。台积电上修26年资本开支。台积电预计2026年全年资本支出为600亿至640亿美元，此前预估为520亿至560亿美元，上调80亿美元，幅度约15%。ASML整体业绩全面超市场及公司前期指引。季度总净销售额93.26亿欧元，同比+21%、环比+6.4%，大幅超越公司前期84–90亿欧元指引及市场88.5亿欧元一致预期，年内第二次上调全年业绩目标，AI算力+存储复苏双驱动行业高景气，盈利结构持续优化。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。零部件企业规模较小、固定成本占比高，涨价直接转化为利润；同时产线扩产周期长达12-18个月，供给弹性最差。重视阀门管路、陶瓷件、射频电源、GAS BOX等海外供应商交期延长带来的国产替代诉求与涨价逻辑。

锂电设备：锂电排产连续创新高，固态电池迈入装车新阶段。一是锂电排产景气高，8月中国锂电全市场总排产约304GWh、环比+7.4%，超出月初预判3%-5%区间，储能电芯排产125GWh、环比净增约10GWh，海外大储项目集中备货推动储能跃升第一增长引擎。二是固态产业化加速，多项里程碑密集落地：青岛中科源本硫化物全固态电池包8月5日完成实车路测、系国内首次公开报道的硫化物路线装车运行实例，工信部7月底召开10项固态锂电池行业标准征求意见稿讨论会、标准体系从术语分类向全链条技术规范纵深推进，财政部等对固态电池自9月1日起免征消费税至2028年底、政策红利直接增厚企业盈利空间。三是设备兑现端，先惠技术与清陶能源联合研发的全固态干法辊压设备已完成交付，固态装备前瞻卡位打开第二增长曲线。产业化节奏上，2026年为全固态验证元年，广汽启动混合固液电池装车验证，宁德时代、比亚迪分别规划2027年全固态小批量生产与示范装车，硫化物电解质成本已下降超35%推动从"技术可行"走向"经济可行"。当前板块处于"排产高景气+固态装车验证+设备兑现"三重共振窗口期，继续看好锂电设备与固态电池板块配置价值。

（1）国内宏观经济波动的风险：机械是典型的中游资本品行业，承上启下，与宏观经济波动密切相关，如果国内宏观政策出现重大转向，势必会影响机械行业总体需求。

（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不可能一帆风顺，未来的征程势必会出现各种各样的摩擦，是阶段性的小插曲还是新趋势形成，需要审慎判断。